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央行课题组【亚搏体育】

发布时间:2022-02-21    来源:亚搏手机版app下载16375

本文摘要:

作者|中国人民银行国际司青年课题组

中国人民银行国际司青年课题组克日在《中国金融》揭晓《疫情打击下全球经济面临厘革》一文。

作者|中国人民银行国际司青年课题组

中国人民银行国际司青年课题组克日在《中国金融》揭晓《疫情打击下全球经济面临厘革》一文。文章指出疫情也使得全球经济中原有的懦弱性和结构性扭曲加速袒露。非银行金融机构期限错配、高杠杆等风险凸显成为2020年3月全球金融市场暴跌的重要推动因素。

疫情导致生长中国家债务风险加速袒露。

新冠肺炎疫情全球盛行对各国经济金融发生重大打击生长中国家特别是低收入国家的债务问题进一步加剧。部门国家资本大幅外流、钱币显着贬值短期流动性和恒久结构性问题集中发作债务违约风险连续上升。IMF数据显示低收入国家已有凌驾一半陷入债务高风险或债务不行连续局势赞比亚、安哥拉、刚果(布)等国形势尤为严峻。

美国布鲁金斯学会统计2020年新兴市场和生长中国家约有11万亿美元外债即将到期大部门为短期债务。

《中国金融》|疫情打击下全球经济面临厘革节选

一是配合基金流动性错配严重。钱币市场基金、公司债券市场基金等配合基金对客户答应可以当天赎回但这些基金往往投资于期限较长、流动性较差的钱币工具和公司债券导致期限错配风险。

当市场遭遇打击时基金治理人难以迅速将这些资产变现以满足赎回压力引发流动性短缺问题。

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三是生意业务所生意业务基金(ETF)放大了市场颠簸。ETF具有投资门槛和生意业务成本低、生意业务便利度高等特点因而流动性较好被投资者频繁生意业务。

在2020年3月份市场流动性短缺时金融机构大量卖出ETF以获取流动性导致ETF净值缩水并传导至其标的资产这加剧了投资者对公司债等资产的抛售行为进而加剧了金融市场颠簸。

疫情使得经济中原有懦弱性加速袒露非银行金融机构风险上升

非银行金融机构的风险已经受到各方的普遍关注FSB已对2020年3月份的金融市场暴跌举行系统性评估就下一步如何应对非银行金融机构存在的风险提出政策建议并已提交G20向导人峰会审议将于2021年开始增强羁系。

文章|本文将刊于《中国金融》2020年第24期

文章称非银行金融机构(NBFI)懦弱性在此次疫情危机中显着袒露。近年来非银行金融机构在金融市场上饰演着越来越重要的角色。凭据金融稳定理事会(FSB)统计非银行金融机构占金融中介机构总资产的比重已靠近50%成为许多企业和家庭重要的融资泉源。

此次疫情危机中受益于2008年国际金融危机后一系列革新措施银行部门体现出较强的韧性成为杂乱中的稳定因素。然而非银行金融机构在2008年国际金融危机后受到的羁系依然有限其懦弱性在此次疫情危机中显着袒露成为2020年3月份金融市场暴跌的重要推动因素。

二是对冲基金高杠杆积累风险。一直以来对冲基金通过加杠杆的方式放大资产规模以扩大收益。2020年3月份美国国债市场流动性急剧恶化对冲基金投资受损保证金要求骤增被迫去杠杆抛售投资资产并波及其他类型的非银行金融机构加剧市场流动性压力。在美联储干预下股票和债券颠簸已恢复正常。

在收益率极低、市场颠簸性缓解的条件下以及在美联储将继续支持关键市场的预期下对冲基金正在重新加杠杆继续积累风险。

文章还指出疫情连续的时间和深度远超最初预期并引发经济结构调整和资源重新设置正在对经济造发展期影响

生长中国家和国际社会需配合努力接纳多管齐下的应对计谋降低生长中国家债务风险更好地应对疫情打击。生长中国家自身应加速政策调整。

在增强疫情防控的基础上一是财政政策越发努力有为以支持经济苏醒为重点同时解决私人和公共债务高企、社会不平等加剧和失业率攀升等问题。仍有财政空间的国家应尽可能提供财政支持扩大公共投资向低收入家庭提供转移支付;财政空间不足的国家要增强攻击偷漏税并思量对富足群体累进征税。二是通过革新增加政策空间如进一步优化财政支出顺序、实施可信的中期财政战略、推行投资友好型的结构革新等。

三是促进经济生长模式多元化提高经济应对外部打击的韧性。

国际社会需增强互助配合支持生长中国家应对债务压力。有看法指出从全球互助力度看此次疫。


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